近几十年来政府债务上升的原因及对策

大多数发达经济体经历了政府债务占国内生产总值比例的长期增长。大多数这些国家政府债务的增加是由于税收没有跟上政府支出的增长速度。此外,在发达经济体,表外政府债务的大幅增加(如未来政府对老年人的承诺)也是政府债务增加的主要原因之一。

债务的增加最终将导致经济活动的减少,并降低政府应对未来危机的能力。

许多国家采用了财政规则来控制债务增长。

时间将证明他们能否带来可持续的政府财政,并扭转几十年前的趋势。

财政政策规则的承诺和灵活性能否得到适当平衡,可以用来部分衡量政府措施的成功与否。

原始资料皮埃尔·雷亚尔德(PierreYared),上升的政府债务:几十年来趋势的原因和解决办法,NBERWorkingPaperNo.24979,2018年8月以下是文章的全文:1背景自20世纪70年代中期以来,美国政府债务占国内生产总值的比例一直在上升,接近二战以来的最高水平。

如图1所示,像其他战争时期一样,政府债务在第二次世界大战期间暂时增加。战争结束后,国防开支的减少促进了债务偿还的进展。

相反,最近政府债务的增加反映了长期的财政失衡。

图2显示了近几十年来政府支出和收入之间的巨大差距。

在很大程度上,这是由于政府支出的长期扩张,尤其是社会保障、医疗保险和医疗补助等强制性支出计划以及税收无法同时快速增长。

不仅仅是美国。

包括法国和德国在内,几乎每个发达经济体的政府债务占国内生产总值的比例都经历了长期增长。

大多数这些国家政府债务的增加是由于税收没有跟上政府支出的增长速度,例如美国。

此外,在发达经济体,表外政府负债(如未来政府对老年人的承诺)大幅增加。

图3显示,债务积累最终可能导致经济活动减少,无论是通过挤出私人投资,还是通过迫使税收扭曲和减少公共投资来促进未来的偿还。

此外,债务负担如此沉重的政府在应对金融危机、自然灾害或战争等未来灾害时也可能受到限制。

在极端情况下,结果是政府拒绝通过明确的手段偿还债务或拖欠通胀。

政治权力发达经济体政府债务趋势缺乏明确的规范性原因表明了这一模式背后的政治力量的支持。

在这一部分,我将回顾政府债务的政治经济学理论。

这些理论预测,人口老龄化、政治两极化和选举不确定性的存在将导致政府的短视,并以牺牲长期目标为代价促进眼前目标。

这些政治因素影响政府赤字的长期规模,从而影响政府债务的长期趋势。

我认为,过去40年来政治因素的这些变化可以解释政府债务的长期轨迹。

1.政府债务的老龄化和异质贴现受到这样一个事实的影响,即在比较不同家庭当前对未来的关注时,它们在未来会有多大的权重。

这些差异可能是人口统计学的结果,老年家庭比年轻家庭更不关注未来。

这种异质性本身并不意味着过度的债务积累。然而,在政治环境中,政策是在没有承诺的情况下依次选择的,例如在代议制民主中,这种异质性意味着当前对政府动态的偏见和不一致的偏好。

2.导致公地悲剧导致短视政策制定的第二个政治因素是共同悲剧。

根据这一理论,政党独立于政府支出的行为太多,因为它们没有将政府债务的共同融资成本内在化。

3.大量关于政治辞职的文献聚焦于政府债务上升的第三个解释:政治更替。

与公地悲剧形成鲜明对比的是,当前决策中的偏见并不是由于缺乏(跨时间)协调。

相反,目前的偏见是由两个因素相互作用造成的:一个政党暂时集中其政治权力,从目前的支出中不成比例地获益,而且政党不能相互作出有约束力的(跨时间的)承诺。

财政规则上一节讨论的债务上升的每一种政治解释的共鸣都是政府偏好的时间不一致。

本届政府希望在财政上不负责任,同时希望未来的政府将在财政上负责。

这种力量解释了为什么世界各国政府被迫采用强制性赤字、支出或收入限制等财政规则来限制未来的财政政策和减少政府债务的增加。

鉴于其普遍性,一个重要问题涉及财务规则的最佳结构和实施这些规则的实际挑战。

本节将介绍最近关于财务规则优化设计的研究,并阐明支持这些规则的承诺与灵活性之间的基本权衡。

从理论和实践上阐述了这种权衡对财务规则各种特征的意义。

作者讨论了这些规则应如何以公共信息为基础,如何实施,如何在超国家一级适用,是否应以免责条款为特征,以及是否应以财政政策工具或目标为基础。

结论在过去的40年里,发达经济体的政府债务一直在上升,达到了二战以来从未达到的水平。

虽然规范的宏观经济理论可以解释某些时期债务水平的上升是对宏观经济冲击的反应,但它们不能解释债务积累的广泛长期趋势。

相比之下,政治经济学理论可以解释发达经济体人口老龄化、政治两极分化加剧和选举不确定性增加所导致的债务长期趋势。

政治经济学理论强调政府政策的时机不一致,因此有必要限制决策者的财务规则。

许多国家采用了财政规则来控制债务增长。

这些规则大多是最近引入的,时间将证明它们能否带来可持续的政府融资,并逆转几十年前的趋势。

它们的成功在一定程度上取决于它们是否恰当地平衡了支配这些规则的承诺和灵活性之间的平衡,以及它们是否解决了我强调的其他挑战,例如可执行性。

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